"C'è troppa liquidità e troppo poche opportunità; e vale per quasi tutte le classi di attività". Così un mio amico, investitore professionale, ha riassunto la sfida di fondo per chi cerca di generare rendimenti elevati corretti per il rischio.

Nessuna nuova recessione in vista negli Stati Uniti, almeno per i prossimi 6- 12 mesi. Lo evidenzia Joachim Fels, consulente economico globale di PIMCO, segnalando come l'analisi qualitativa evidenzi la mancanza di evidenti squilibri nell'economia statunitense che richiederebbero un possibile contrazione in tempi brevi: nessun consumo eccessivo, nessun sovrainvestimento, nessun surriscaldamento dell'economia, nessun sovraccarico dalla politica monetaria.

Dopo una breve fiammata nella settimana dal 15 al 19 maggio, quando i rumor circa un possibile scandalo avrebbero potuto coinvolgere il presidente americano Trump, l'indice Vix (che riflette la volatilità attesa dell'indice S&P500 di Wall Street) è ritornato sotto i 10 punti, cioè circa la metà del valore medio degli ultimi 30 anni.D'altra parte i dati sugli utili aziendali registrati nel primo trimestre 2017, che ora sono praticamente definitivi (negli USA) o quasi (nel resto del mondo), sono molto positivi.

Moody's ha annunciato poco fa di avere declassato il rating sul debito sovrano della Cina da "A1" ad "A3" per la prima volta dal 1989. L'agenzia ha giustificato il "downgrade" con la difficoltà percepita per Pechino nel perseguire il target di crescita e al contempo abbassare il grado di indebitamento dell'economia asiatica, che risulta esploso complessivamente (pubblico e privato) al 260% del pil dal 160% del 2008.

Il debito pubblico italiano ha toccato a marzo il nuovo record di 2.260,3 miliardi di euro. Quest'anno, stando alle stime della Commissione europea, dovrebbe salire poco sopra il 133% del pil, un livello ad oggi mai toccato, dal 132,6% del 2016.

"Una normalizzazione graduale dei rendimenti obbligazionari nell'area euro in tandem con il miglioramento delle prospettive di crescita economica - dice la Financial Stability Review della Bce - sarebbe vantaggiosa dal punto di vista della stabilità finanziaria.

In due settimane, Piazza Affari ha ceduto quasi il 5% del suo valore, mentre i titoli bancari hanno perso oltre l'8%. Lo spread BTp-Bund a 10 anni risulta tornato a quasi 190 punti base, ai livelli pre-Macron, prima che il candidato centrista vincesse le elezioni presidenziali in Francia.

Dalla vittoria di Emmanuel Macron al primo turno delle elezioni francesi di un mese fa l'euro si è apprezzato del 5% sul dollaro, del 7% sullo yen e del 3% sulla sterlina. In questi giorni la moneta unica si è consolidata oltre la soglia di 1,12

L'euro è la divisa più forte del 2017. La moneta unica europea si rivaluta nei confronti di nove delle dieci divise più negoziate a livello internazionale I muscoli esibiti dall'euro nei confronti del biglietto verde negli ultimi mesi, hanno fatto sentire la loro forza anche sui rapporti di cambio con le altre dieci divise più scambiate del pianeta.

Da stabile, l'oulook della più grande economia del Sud America diventa negativo. La causa sono le incertezze sulle riforme economiche e le turbolenze politiche dovute agli scandali che hanno investito parlamento e presidenza. Ma davvero? Sono più di due anni che la classe politica brasiliana è investita dalla bufera e che le riforme sono ferme.

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